銀価格が史上初の100ドル突破、年初来40%超の急騰で金を上回る

📰 ニュース概要

2026年1月23日夜、国際銀市場が歴史的瞬間を迎えた。ロンドン現物銀とCOMEX銀先物が史上初めて100ドル/オンスの大台を突破し、最高で103ドルを超える水準まで急騰した。同日、金価格も同時に史上最高値を更新し、5000ドル/オンスに迫る展開となった。この貴金属市場の「狂騰」は、地政学的不確実性の高まり、米連邦準備制度理事会(FRB)の利下げ期待、そして構造的な供給不足という三つの要因が重なって引き起こされた現象だ。

現物銀価格は1月23日の取引中に100.29ドル/オンスまで上昇し、その後も勢いを保って102.89ドルの史上最高値を記録した。2026年に入ってからの上昇率は約40%に達し、金の14%を大きく上回るパフォーマンスを見せている。COMEX銀先物も103ドルを突破し、週間上昇率は16%を超えた。この急騰により、年初来の累計上昇率は45%に到達している。

銀価格の急騰について、蘇商銀行特約研究員の武沢偉氏は三つの核心的要因を指摘する。第一に、長年続く構造的な需給ギャップと低水準の在庫。世界の銀市場は5年連続で供給不足の状態にあり、産業需要の増加に供給が追いつかない状況が続いている。第二に、FRBの利下げ期待の高まりによる実質金利の低下。利下げ観測が強まる中、銀を含む貴金属への投資妙味が増している。第三に、一部の国々が銀の戦略的備蓄価値を再評価し始めていることだ。

金価格も銀に歩調を合わせて急伸した。現物金は盤中に4986ドル/オンスまで上昇し、5000ドルの大台突破が目前に迫っている。地政学的緊張の持続と米国の利下げ観測を背景に、安全資産としての金への需要が急増している。顧問会社Metals FocusのディレクターであるPhilip Newman氏は、「銀は引き続き複数の要因から恩恵を受けるだろう。これらの要因は金を支えているものと同じだ」と述べた。

ゴールドマンサックスのアナリスト、リナ・トーマス氏は第一財経の取材に対し、「銀価格は依然として『かなりの』上昇圧力に直面している」と分析。供給不足の構造が短期的に改善する見込みは薄く、産業需要（特に太陽光パネルや電気自動車分野）の増加が価格を下支えする要因になると指摘した。

方正証券は、銀価格の長期的な上昇について、工業属性が剛性需要の根本を構成していると分析する。銀は貴金属としての価値だけでなく、優れた導電性・熱伝導性から産業用途での需要が高い。特にグリーンエネルギー転換の加速により、太陽光パネルの製造に不可欠な銀の需要は今後も増加が見込まれる。国際銀協会によれば、2024年の工業用銀需要は過去最高を記録し、その約60%が太陽光発電関連だったという。

歴史的に見ると、銀は長らく金の「付属品」として価格が連動してきた。しかし2025年以降、銀は独自の相場展開を見せ始めた。2025年通年では最大196%超の上昇を記録し、金の上昇率を大きく上回った。この背景には、銀特有の産業需要と投資需要の二重性がある。金が主に安全資産・価値保存手段として機能するのに対し、銀は産業用金属としての側面も持つため、経済成長期には金以上の上昇を見せることがある。

個人投資家の買いも価格上昇を加速させている。価格が上昇するにつれて、散発的な投機マネーが市場に流入。今週だけでも、個人投資家による銀の購入量が急増し、取引所では一時的に流動性の逼迫が見られた。オンライン貴金属取引プラットフォームでは、銀関連商品の取引量が前週比で300%以上増加したとの報告もある。

一方で、専門家の間では価格の持続性について意見が分かれている。楽観派は、構造的な供給不足と産業需要の増加を理由に、さらなる上昇余地があると見る。悲観派は、急激な上昇によるバブル懸念を指摘し、短期的な調整の可能性を警告する。いずれにせよ、100ドル突破は銀市場にとって歴史的なマイルストーンであり、今後の動向に世界中の投資家が注目している。中国国内でも、銀価格の急騰を受けて投資熱が高まっており、貴金属販売店では銀地金や銀貨の購入者が急増しているという。